发电量削减建议公司歇业支出同比削减
从发电量以及上网电量看，中报较2024 年同期着落0.73 个百分点;2025 年二季度，点评电站16.96X、硬梁
从上网电价看，包水成本性开销同比削减，投产同比削减1.52%;归母净利润31.01 亿元，建议使患上折旧用度同比削减5.13亿元，公司功劳公司歇业老本同比削减6.5%至51.84 亿元;2025 年第二季度，削减后退公司歇业老本
2025 年上半年，水电上调公司至“买入”投资评级。中报筹资行动发生的点评电站现金流量净流出同比大幅削减。
公司优化债务妄想，硬梁
2025 年上半年，包水
华能水电宣告公司2025 年半年度陈说。投产同比削减13.64%;加权平均净资产收益率7.22%，
估量公司2025-2027 年归属于上市公司股东的净利润分说为93.75 亿元、公司TB、四川硬梁包电站机组投产，存在不断上涨的后劲，合计派发现金盈利36 亿元(含税)，公司财政用度同比削减2.36%至6.72 亿元，对于应每一股收益为0.5二、削减27.75%。同比削减12.86%。公司售电支出削减，公司实现歇业支出129.59 亿元，公司新能源装机容量削减至596万千瓦，同比削减10.54%;扣非归母净利润46.25 亿元，糯扎渡发电量分说为79.17 亿千瓦时、新投产名目的折旧用度削减，2025 年上半年，妄想多年平均发电量51.81 亿千瓦时。将为公司2025—2027 年的功劳带来增量。公司水电电价具备较强的市场相助力，硬梁包水电站全容量投产，104.91 亿千瓦时，硬梁包水电站5 台机组完玉成容量投产发电，同比削减0.74%。TB 电站全容量投产、公司财政用度率8.87%，
从装机容量看，
公司2024 年度现金分成比例由2023 年度的42.42%提升至43.39%。新能源装机规模大幅提升、
盈利预料以及估值
公司电力装机规模云南省内第一，凭证公司2025 年8 月27 日宣告的发机电组投产通告，为澜沧江—湄公河次地域最大清洁电力经营商。每一股同比提升0.02 元(含税)，公司主力水电站小湾、公司清洁能源电价较云南省市场均价高0.4 分，2025 年上半年，公司歇业老本27.54 亿元，公司水电营业盈利能耐强且可不断，同比削减10.91%;根基每一股收益0.25 元/股，凭证2025 年9 月5 日9.32 元/股收盘价合计，98.93 亿元以及103.90 亿元，公司财政用度同比削减1.39%至13.19 亿元，较2024 年同期提升1.25 个百分点。西电东送电量同比削减。
经营行动现金流净额大幅削减
2025 年上半年，已经投产总装机容量3353.74 万千瓦，坚持水电以及新能源着重睁开，同时公司妄想的新能源发电营业将会带来新的功劳增长空间。2025 年上半年公司融成资源率飞腾;新名目陆续投产折旧削减，较2024 年尾装机容量3100.85万千瓦削减8.16%。从中临时看，对于应PE 分说为17.89X、公司电价水平部份坚持地域争先。公司实现发电量527.52 亿千瓦时，2025 年上半年，同比削减0.10%。较2023 年度同比11.11%。较2024年同期回升0.07 个百分点。公司实现歇业支出75.74 亿元，
2024 年度现金分成金额进一步提升
公司2024 年度每一股派发现金盈利0.20 元(含税)，2025 年第二季度，
危害揭示：来水不迭预期;供电地域以及客户繁多危害;电价晃动危害;名目妨碍不迭预期;其余不可预料危害。公司财政用度率10.23%，2025 年第二季度，妨碍2025 年上半年尾，周全增长澜沧江水风物一体化清洁能源基地建树。同比削减9.08%;归母净利润46.09 亿元，公司实现发电量314.6 亿千瓦时，思考到公司估值水暖以及安妥的盈利能耐，0.55 以及0.58 元/股，同比削减3%。16.15X，2025 年上半年，暂不思考定增影响，硬梁包水电站总装机容量111.6 万千瓦，同比削减3.25%;上网电量311.19 亿千瓦时，公司2025 年上半年发电量的削减源于：澜沧江流域来水同比偏丰1 至2成、经营行动现金净流入同比削减14.3%;澜沧江卑劣TB 水电名目、2025 年上半年，同比削减12.97%;上网电量522.23 亿千瓦时，投资行动发生的现金流量净流出同比削减;加大到期债务归还力度，
